Doctorant : MOREL Christophe

Directeur de recherche : Jacques Hamon

Date de soutenance : 05/07/2000

Directeur de thèse  Jacques HAMON, Professeur Université Paris Dauphine
Président du jury Yves SIMON, Professeur Université Paris Dauphine
Rapporteurs Patrick ARTUS, Professeur Université de Paris 1, Directeur des études économiques à CDC Marchés
Bertrand JACQUILLAT, Professeur à l’Institut d’Etudes Politiques de Paris
Suffragants Carole GRESSE, Professeur Université de Reims
Yves SIMON, Professeur Université Paris Dauphine

Mention Très Honorable avec Félicitations du jury – Proposition Prix de thèse et publication

Résumé :
Ce travail de recherche porte sur l’évaluation des actions et la formation des anticipations.
Dans un premier temps, nous cherchons à améliorer le diagnostic d’écart de valorisation. Selon son ampleur et sa durée, la théorie financière interprète l’écart entre le cours et le fondamental comme de la bulle spéculative ou de l’engouement. Nous essayons de détecter des écarts de valorisation sur le marché français, de tester un modèle de bulle d’état, puis de déterminer si ces éventuels écarts relèvent de la bulle ou de l’engouement. De façon à être plus cohérent avec le concept de « fondamental », nous exploitons des données agrégées d’anticipation.
Le « décrochage » des cours peut notamment s’expliquer par la dynamique des anticipations. C’est pourquoi, nous cherchons dans un deuxième temps à comprendre la formation des anticipations de bénéfices. Pour cela, nous abordons successivement deux méthodologies : l’économie expérimentale, et l’utilisation des prévisions individuelles des analystes financiers.
 
Abstract
This research project deals with stocks valuation and the formation of price forecasts. Firstly, we seek to improve the diagnosis of valorisation gap. Depending on its scale and length in time, financial theory interprets the gap between the actual price and the fundamental value of a share as a speculative bubble or as a fad. We try to detect valorisation gaps on the French stock market, test a fundamental-dependent bubble model and determine if these eventual gaps are bubbles or fads. In order to be as coherent as possible with the fundamental concept, consensus aggregate forecasts of corporate earnings are utilised in this research.
Disconnections between actual and theoretical values can be explained by the dynamic of expectations. Hence, we will secondly try to understand how earnings expectations are formed. In order to do so, our approach will be supported by two distinctive methodologies : firstly experimental studies, then the individual forecasts of financial analysts.