Français 
English | Président du jury | Yves SIMON, Professeur Université Paris Dauphine |
| Rapporteurs | Dilip MADAN, Professeur Université du Maryland Bjarne Astrup JENSEN, Professeur Copenhagen Business School |
| Suffragant | Marc Yor, Professeur Université Paris VI |
Mention Très Honorable avec les félicitations du jury – Proposition pour Prix de thèse et publication
Résumé :
Cette thèse aborde le problème de l’évaluation de produits hybrides, ce sont des produits sensibles à plusieurs sources de risque identifiables, ici le risque du marché action, le risque de taux d’intérêt et le risque de défaut.
La première partie développe des stratégies de valorisation basées sur la réplication statique de produits dérivés écrits sur des actions quand celles-ci présentent une volatilité implicite dépendant à la fois de la maturité et du prix d’exercice.
La deuxième partie traite de l’élaboration d’un modèle à deux facteurs taux/action et de son utilisation pour évaluer des produits hybrides : des obligations convertibles et des swaps mixte taux/indice action.
La troisième partie propose une méthode totalement intégrée permettant en partant de données de marché du risque de défaut de reconstruire les courbes théoriques de spread de défaut puis de les intégrer d’une part dans un modèle en " forme réduite " et d’autre part d’en quantifier l’impact sur le cours des actions. Cette méthode est mise à profit pour évaluer des obligations convertibles sensibles au risque de défaut ainsi que des produits dérivés sur le risque de crédit.
La quatrième partie fait la synthèse des différents outils mathématiques utilisés dans les trois premières parties.
Summary :
This PhD dissertation deals with the pricing of hybrid products. These products are sensitive to several financial risk sources. Here, we mainly consider the stock market risk, the interest rate risk and the credit risk.
In the first chapter, static replication is used to provide pricing formulas for equity options when the underlying stock presents a volatility smile.
In the second chapter, a two factor interest rate and stock model is built and its discretization on a discrete-time strcuture (2 factor tree) is fully explained. This procedure is then applied to value any hybrid products, specifically the convertible bonds.
In the third chapter, we give an integrated way to incorporate the credit risk in the valuation of hybrid products. We start from the price of credit risky bonds and end with the pricing of credit sensitive hybrid products.
In the fourth chapter, we detail the mathematical tools used in the three previous chapters.